PROFITABILITY SIGNAL BREAKDOWN DURING CRISIS PERIODS: THE ROLE OF CORPORATE GOVERNANCE IN INDONESIAN BANKING
DOI:
https://doi.org/10.22437/jmk.v15i01.53499Abstract
Abstrak
Studi ini menyelidiki apakah profitabilitas tetap menjadi sinyal yang dapat diandalkan dari nilai perusahaan selama periode gangguan ekonomi, dan apakah good corporate governance memperkuat hubungan ini. Menggunakan data panel dari perusahaan perbankan Indonesia selama periode yang terdampak krisis tahun 2020–2024, studi ini menerapkan regresi berganda dan Analisis Regresi Moderasi (MRA). Temuan menunjukkan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, menunjukkan bahwa informasi pendapatan kehilangan relevansi sinyalnya ketika ketidakpastian pasar tinggi. Lebih lanjut, mekanisme good corporate governance gagal memoderasi hubungan ini, menunjukkan bahwa struktur tata kelola mungkin tidak berfungsi sebagai peningkat kredibilitas dalam kondisi krisis. Hasil ini memberikan bukti bahwa asumsi valuasi tradisional yang berasal dari lingkungan yang stabil mungkin tidak berlaku selama guncangan sistemik. Studi ini berkontribusi pada literatur dengan menyoroti sifat kondisional dari sinyal profitabilitas dan keterbatasan kontekstual dari efektivitas tata kelola.
Kata kunci: Profitabilitas, Nilai Perusahaan, Good Corporate Governance, Krisis, Perbankan
Abstract
This study investigates whether profitability remains a reliable signal of firm value during periods of economic disruption, and whether corporate governance strengthens this relationship. Using panel data from Indonesian banking firms during the crisis-affected period of 2020–2024, this study applies multiple regression and Moderated Regression Analysis (MRA). The findings reveal that profitability does not significantly influence firm value, indicating that earnings information loses its signaling relevance when market uncertainty is high. Furthermore, corporate governance mechanisms fail to moderate this relationship, suggesting that governance structures may not function as credibility enhancers under crisis conditions. These results provide evidence that traditional valuation assumptions derived from stable environments may not hold during systemic shocks. This study contributes to the literature by highlighting the conditional nature of profitability signals and the contextual limitations of governance effectiveness.
Keyword: Profitability, Firm Value, Good Corporate Governance, Crisis, Banking
Downloads
References
Abigail, A., & Dharmastuti, C. (2022). The impact of related party transactions on firm value in Indonesia : moderating role of good corporate governance. Cogent Business & Management, 9(1), 1–23. https://doi.org/10.1080/23311975.2022.2135208
Adams, J.1996. Principals and agents, colonialists and company men: The decay of colonial control in the Dutch East Indies. American Sociological Review. Vol.61. No.1. Pp.12–28.
Agus, & Sutanto, E. H. (2024). Signalling theory. Jurnal Manajemen Dan Akuntansi, 1(4), 442–445. https://doi.org/https://doi.org/10.62017/wanargi
Ali, J., Faroji, R., & Ali, O. (2021). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019 ). Jurnal NERACA PERADABAN, 1(2), 128–135.
Alif, A. P. L., & Khalifaturofiah, S. O. (2023). Profitability, Firm Size And Firm Value In The Energy Sector With GCG As A Moderating Variable. Management Studies and Entrepreneurship Journal, 4(5), 1285–1295.
Atmi, J. D. (2024). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 13(4), 1–20.
Bachtiar, Y., & Putri, A. (2025). Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. 8, 333–340.
Bolivar, F., Duran, M. A., & Lozano-vivas, A. (2023). Business Model Contributions to Bank Profit Performance : A Machine Learning Approach. Research in International Business and Finance, 64. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.ribaf.2022.101870
Cahyaningtyas, F. (2022). Peran Moderasi Corporate Sosial Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan : Perspektif Teori Sinyal. MDP STUDENT CONFERENCE (MSC), 153–159.
Carissa, N., & Arieftiara, D. (2024). Analisis Profitabilitas dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan : Dampak Moderasi Corporate Social Responsibility. Reviu Akuntansi Dan Bisnis Indonesia, 8(3), 383–401. https://doi.org/10.18196/rabin.v8i3.22773
Dewi, C., Tyas, N., & Prastiwi, A. (2025). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan ESG Performance sebagai Variabel Moderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 9(2), 946–954. https://doi.org/https://doi.org/10.33395/owner.v9i2.2624
Dina, Q. A., Aristi, M. D., & Rodiah, S. (2020). Peran Good Corporate Governance dalam Memoderasi Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi & Ekonomika, 10(1), 139–148.
Eisendhardt, K. (1989). Agency Theory : An Assesment And Review. Academy Of Management Review, 14, 57-74.
Febiyanti, T. I., & Anwar, M. (2022). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi terhadap Perusahaan Properti dan Real Estate. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah, 4(6), 1784–1794. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i6.1090
Febriyanti, S., Riduwan, A., & Handayani, N. (2025). Pengaruh Profitabilitas , Kebijakan Utang dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan : Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi. Owner: Riset & Jurnal Akuntansi, 9(2), 749–762. https://doi.org/DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v9i2.2651
Firdausya, Z. S., Swandari, F., & Effendi, W. (2013). Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) Pada Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Yang Masuk Indeks Lq45 Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Wawasan Manajemen, 1(3), 407–424.
Fitriani, Anwar, & Aslam, A. P. (2026). The Effect Of Profitability Ratios On Firm Value. Journal of Studies in Academic, Humanities, Research and Innovation, 3(1), 258–268.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 21. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gusriandari, W., Rahmi, M., & Putra, Y. E. (2022). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020. Jurnal Pundi, 06(01), 181–196. https://doi.org/10.31575/jp.v6i1.406
Himadri, F. (2013). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Earnings Management ( Selama Dan Sesudah Krisis Ekonomi Global ). Accounting and Business Information System Journal, 1(4). https://doi.org/https://doi.org/10.22146/abis.v1i4.59378
Jafeel, A. Y., Abdalla, Y. A., & Abdalla, A. A. (2023). How corporate governance quality affects investment efficiency ? An empirical analysis of nonfinancial companies in the Gulf Cooperation Council 2015-2020. Cogent Business & Management, 10(1). https://doi.org/10.1080/23311975.2023.2198061
Jessica, & Arfianti, R. I. (2025). Moderasi Good Corporate Governance Pada Pengaruh Kebijakan Dividen, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi, 14(1), 60–72. https://doi.org/https://doi.org/10.46806/ja.v14i1.1478
Kurniawansyah, D., Kurnianto, S., & Rizqi, F. A. (2018). Teori Agency Dalam Pemikiran Organisasi ; Pendekatan Positivist Dan Principle-Agen. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga, 3(2), 435–446.
Lesmono, B., & Siregar, S. (2021). Studi Literatur Tentang Agency Theory. Ekonomi, Keuangan, Investasi Dan Syariah (EKUITAS), 3(2), 203–210. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v3i2.1128
Mapparessa, N., Haris, N., Rusman, H., & Yamin, N. Y. (2023). Implementation Of Village Fund Budgetin Pandemic Covid-19 ( Study On Sosom Village Government , Bulagi District , Banggai Kelautan Regency , Central Sulawesi ). Proceedings of the 2nd International Interdisciplinary Conference on Environmental Sciences and Sustainable Developments Education and Green Economy (IICESSD-EGE 2022), Advances in Social Science, Education and Humanities Research 794, 19, 270–277. https://doi.org/10.2991/978-2-38476-172-2
Natalia, P. (2012). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapan Corporate Governance Pada Laporan Tahunan (Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Lq-45 Bursa Efek Indonesia).
Oktary, D. (2025). Analisis Nilai Perusahaan Menggunakan Rasio Tobin’s Q Pada Perusahaan Tekstil Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen Dan Akuntansi (Jebma), 5(2), 370–377. https://doi.org/doi.org/jebma.v5n2.6300
Pakawaru, M. I., Nurlailah, Wirandi, & Mariana. (2025). Pengaruh Financial Distress Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Konservatisme Sebagai Variabel Moderasi ( Studi Kasus Pada Perusahaan Badan Usaha Milik Negara Yang Go Public Tahun 2015-2021 ). Jurnal Kolaboratif Sains, 8(6), 3177–3184. https://doi.org/10.56338/jks.v8i6.7949
Putra, M. T. S., & Putri, I. G. A. M. A. D. (2022). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi. E-JURNAL AKUNTANSI, 32(5), 1317–1331.
Putri, S. K., & St. Dwiarso Utomo. (2021). Peranan Good Corporate Governance Dalam Memoderasi Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Dinamika Akuntansi, Keuangan Dan Perbankan, 10(2), 134–144.
Raafi’Udin, R. R. (2023). Peranan Good Corporate Governance Dalam Memoderasi Pengaruh Tax Planning Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. KAPITAL: JURNAL AKUNTANSI & PASAR MODAL, 1(1), 16–29.
Rahardjo, A. P., & Wuryani, E. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance, Kepemilikan Institusional, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2016-2018). AKUNESA: Jurnal Akuntansi Unesa, 10(1). https://journal.unesa.ac.id/index.php/akunesa/
Salsabillah, A., Gultom, S. A., & Napitupulu, I. H. (2025). Pengaruh Profitabilitas , Leverage , Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Energi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Metansi (Manajemen Dan Akuntansi), 8(1), 296–307. https://doi.org/DOI : 10.57093/metansi.v8i2.410
Setiawati, C., Orbaningsih, D., Muawanah, U., & Gajayana, U. (2024). Financial Performance And Company Value: Good Corporate Governance As Moderation. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah), 8(2), 341–363. https://doi.org/https://doi.org/10.46367/jas.v8i2.2076
Silaban, S., Purba, M. reini, Sormin, M. S. R., & Siallagan, H. (2025). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Manufaktur Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. J-CEKI : Jurnal Cendekia Ilmiah, 4(2), 2988–2994.
Sonbay, Y. Y. (2022). Kritik Terhadap Pemberlakuan Teori Agensi Dalam Pengelolaan Dana Desa Di Suku Boti. Ekuitas: Jurnal Ekonomi Dan Keuangan, 6(2), 204–223. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2022.v6.i2.5176
Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D. Penerbit Alfabeta.
Sujoko, & Soebiantoro, U. (2004). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham , Leverage , Faktor Intern Dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan ( Studi empirik pada perusahaan manufaktur dan non manufaktur di Bursa Efek Jakarta ). JURNAL MANAJEMEN DAN KEWIRAUSAHAAN, 9(1), 41–48.
Sultan, A., Mayapada, A. G., Halwi, M. D., Jurana, & Syafaat, M. (2021). Determinasi Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas : Studi Pada Bank Umum Syariah Di Indonesia. Jurnal Ilmu Perbankan Dan Keuangan Syariah, 3(2), 174–184.
Sutisna, D., Nirwansyah, M., Ningrum, S. A., & Anwar, S. (2024). Studi Literatur Terkait Peranan Teori Agensi Pada Konteks Berbagai Issue Di Bidang Akuntansi. Karimah Tauhid, 3(Di), 4802–4821.
Virliandita, B., & Sulistyowati, E. (2024). Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi , Keuangan & Bisnis Syariah, 6(3), 3879–3896. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v6i3.4889
Wibowo, M. A., & Yuliana, I. (2020). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Cash Holding sebagai Variabel Moderasi. JIMUPB Jurnal Ilmiah Manajemen, 8(2), 73–79. http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim
Yondrichs, Muliati, Laupe, S., Mayapada, A. G., Jurana, & Ridwan. (2021). The Effect of Fundamental Factors , Sustainability Reporting , and Corporate Governance on Firm Value. Universal Journal of Accounting and Finance, 9(6), 1503–1509. https://doi.org/10.13189/ujaf.2021.090627
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Asti Cahyani, Muhammad Ilham Pakawaru, Muliati Muliati, Nina Yusnita Yamin, Abdul Razik Luneto
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
